华人文化十年交出第一份答卷:首期基金回报3倍,投资退出率四成_黎瑞刚

华人文化十年交出第一份答卷:首期基金回报3倍,投资退出率四成_黎瑞刚
原标题:华人文明十年交出榜首份答卷:首期基金报答3倍,出资退出率四成 谈到文娱出资,黎瑞刚的华人文明是有必要提及的那一个。2020年头华人文明完结了第三期美元基金的征集,规划9.5亿美元。眼下全职业是一片募资难的哀嚎,文娱又是新冠疫情冲击最严峻的职业之一,华人文明的逆势募资显得分外刺眼,黎叔仍是那个黎叔。 比较于新一期基金,华人文明一期基金2020年到期,则没有引起外界注重。 2010年4月规划20亿的华人文明一期基金完结征集,期限长达十年。华人文明一期基金是华人文明渠道的起步,它仍是国家发改委存案的榜首只文明工业基金,于黎瑞刚个人、于文娱职业出资,都有节点性的含义。 通吃系统表里的黎瑞刚进入本钱,一起步便是高标准,也不可避免的伴随着谣言蜚语。例如,华人文明基金被以为投的许多,可是退出却很少,不像正常出资基金。黎瑞刚还亲身回应过这一问题:“咱们退出也许多,但许多项目赚得很好,干嘛要退出?” 2020年,十年期限的华人文明一期基金总算到期,这是华人文明榜首只走完完好生命周期的基金,也是交出的榜首份完好答卷,黎叔做出资,究竟靠不靠谱? 十年长间隔跑成果:3倍报答 DPI 1.3 从基金大局来看,到2018年末,华人文明一期基金的MOIC(报答倍数)为3.1。 假如说MOIC数字差强人意,DPI的数字则有些不能服众了。尽管基金现已到期,华人文明一期基金的大部分出资收益依然没有可以完结。到2018年末,华人文明一期基金累计回收出资收益20.1亿元,未退出出资的账面价值则高达29.4亿元,DPI刚刚过1。 华人文明一期基金目标,数据来历:LP年报,单位:亿元人民币,因汇率换算或许略有差错 从2010年到2014年,华人文明一期基金总共出资了7个项目,算计大约投出去许诺本钱的8成,也便是16亿元,尔后就完毕了出资期。从出资成功率来看,华人文明一期基金的成果很不错。57%的项目以IPO或并购的方法登陆本钱商场,85%的项目完结退出,没有项目开展阻滞或逝世。 华人文明出资退出状况 但退出项意图收益两极分化。2015年上市的Imax China,是基金的榜首个退出项目,取得了约129%内部报答率的不错成果。而2017年完结退出的人人网,则成了一个大坑,呈现了有或许超越80%的巨亏。 华人文明一期基金报答率的最大变数,是仍在排队上会的灿星。灿星是这只基金最大的明星项目,报答倍数很或许超越十倍,然后一个项目重塑整只基金的报答倍数。但坏消息是灿星也有或许会是一个负面因子——灿星在2017年的融资中估值就现已到达了210亿元。而曩昔三年间灿星成果大幅下滑,整个文娱板块去泡沫,这样的估值是否还能保持? 黎叔组局 SMG、国开行出资 2010年,当了九年SMG总裁的黎瑞刚萌生了重整旗鼓的主意。他后来承受采访时说:“我这两年在商场化的轨道上越走越远,现已和SMG渐行渐远,我在探究一个新的渠道、一条新的开展路途。” 华人文明一期基金建立的时分,黎瑞刚一只脚踏进了商场,但另一只脚还留在系统内,因而这只基金也是黎瑞刚人生转型期的混合产品。这种混合首要表现在,在基金GP华人文明(天津)出资办理有限公司的股东名单中,黎瑞刚的姓名没有呈现,SMG则作为榜首大股东持股30%。五年后黎瑞刚创建华人文明集团的时分,才总算脱离了SMG系统。 黎瑞刚在华人文明一期基金上倾泻了极大汗水,可以说是黎瑞刚会集完结前半生堆集的资源所攒的一个“局”。黎瑞刚素被称作“我国默多克”,尽管他自己一贯回绝这样的捧杀,但称黎瑞刚是我国最有或许打造一家传媒帝国的人,应该不是夸大。 基金的起点也十分高,官宣的总规划50亿元(首期20亿),期限长达十年的PE基金在我国本就稀有,LP阵型更是一般基金不敢幻想的,可谓我国LP最奢华的文娱基金,SMG、国开行、群众、招商局、上海报业,五家LP全都布景显赫。工商登记材料显现的出资结构如下: 不过黎瑞刚自己在这个局里只求“名”不求“利”。如前面所说他并不在GP中占有股份,GP的股份大致由各家LP按出资比例共享。 奢华的被投项目名单 1、星空我国 2010年8月,华人文明一期基金投出了榜首个项目星空我国。这个项目值得大书特书,由于它是到现在停止,华人文明一期基金报答最为丰盛的一个项目。 华人文明拉上SMG等出资方组成中方财团,与默多克的新闻集团一道组成合资公司星空我国,装进了香港星空卫视普通话频道、星空世界频道、channel V 音乐频道以及Fortune Star电影材料版权库等财物。 商务部核发的企业境外出资证书显现,华人文明、SMG等中方财团的资金出境规划为8000万美元,其间华人文明4152万美元(2.9亿人民币)。买卖完结后,中方财团持有星空我国52.595%股权。 2014年5月,因新闻集团、SMG等出资方退出星空我国,华人文明出资再次投入5538万美元接盘。不过这笔出资只适当于一笔过桥资金,2015年末星空我国以原价回购了股份。 黎瑞刚把自己的老同学、在时任东方卫视综艺部总监的田明任命为星空我国CEO,后者将原星空卫视旗下的节目制造公司灿星打造成了一家电视综艺霸主。2012年榜首季我国好声响播出后成为现象级综艺,让灿星一炮而红。 灿星在2015年完结脱离了星空我国独立开展,华人文明则将控股权让出,交给了田明领衔的办理团队。从2015年到2018年,灿星完结多轮融资。2017年的融资中灿星的估值曾到达210亿元,但在2018年6月由阿里和腾讯参加的最近一轮融资中,灿星的估值下降为170亿元。 华人文明一期基金现在仍直接持有灿星约10%的权益,仅这部分股权价值就适当于华人文明开端出资的七倍。可是现在一切的报答都仍是账面上的。灿星在2015年拆除了红筹架构,2018年12月申报A股IPO,现在仍在排队中,假如成功上市,将成为A股的综艺榜首股。 不过,灿星的IPO远景面对着很大应战。在我国好声响收视下滑之后,灿星有些后继乏力,在2016年之后逐步显出颓势,节目立异才能没跟上潮流。灿星的节目一向会集于歌曲类综艺,而后来盛行的明星真人秀、素人真人秀等节目方面没有斩获。更大的问题是灿星一向对网综注重不行,缺席网综年代让从前被视为综艺霸主的灿星面对掉队的危险。 种种原因之下,招股书显现,从2017年开端灿星收入比年下滑。2015年至2017年,灿星文明别离完结营收24.62亿元、27.06亿元和20.58亿元,2018年上半年仅录得2.65亿收入。净利润方面更是断崖式下滑,2015年至2017年别离为8.06亿元、7.29亿元、4.55亿元。2018年上半年更是仅为691万元。扣除取得的3859万元政府补助,灿星在2018年上半年呈现了2726万元的扣非后亏本。即使成功上市,这样的灿星是否可以保持200亿元的市值,也适当令人担忧。 2、人人网 2011年5月人人网成功在纽交所上市,华人文明是人人网上市时的柱石出资者之一,这是华人文明工业基金一期出资的第二个项目。 人人网今日现已衰败,但在2011年却是最炙手可热的新一代互联网公司:首家上市的我国交际网站,“我国版Facebook”,旗下还有其时炽热的团购网站糯米网。作为一家显着公司,人人网的上市其时备受追捧,与华人文明一起拿到柱石出资比例的,是阿里巴巴、中信工业基金这样的出资方。上市首周,人人网股价大涨翻倍。 现在的华人文明出资规划现已适当宽,覆盖了互联网、消费等赛道。但华人文明一期基金还十分专心,基本上只投电影电视传媒工业相关。人人网是仅有的破例,这也是间隔黎瑞刚资源圈最远的一个项目。不知道是不是偶然,人人网终究成了华人文明一期基金丢失最为沉重的一个项目。 华人文明作为柱石出资者,出资价格即发行价,为14美元,锁定时180天。但半年之后人人网的股价现已暴降至5美元之下,尔后再没有翻身。华人文明直到2017年才完结减持,其时人人网的股价现已在2美元左右徜徉。也便是说,华人文明在人人网项目上亏掉了70~80%的本金。 3、翡翠东方 这又是一个典型的黎瑞刚式组局。2012年建立的翡翠东方,是由TVB、SMG、华人文明三方组成的一家合资公司。TVB作为香港老牌电视台,很长时刻以来被批不思进取,旗下年青演员得不到时机,纷繁脱离北上开展。翡翠东方正是承载了TVB向我国大陆商场战略反击的重担,担任全面运作TVB在我国大陆的一切事务,包含广告、版权发行、演员生意和影视制造等多个范畴。 华人文明一期基金持有翡翠东方15%的股份。2019年3月,华人文明一期以老股转让的方法完结退出,接盘方是黎瑞刚在2015年创建的华人文明集团。 华人文明集团建立之后,与华人文明工业基金构成了两条腿走路的格式,这是黎瑞刚组的更大的一个局。2018年华人文明集团完结了100亿规划的A轮融资,腾讯、阿里两家领投。黎瑞刚称,华人文明工业基金是一个出资性渠道,意图是为了财政报答,在必定时限内这个出资要退出,而华人文明控股集团是做工业运营,孵化项目,把财物规划做大,有自己的长时刻开展战略诉求。 对华人文明基金来说,最直接的优点当然是相似翡翠东方这样短期内无法退出的项目,可以由华人文明集团的接盘,这是其他基金无法仿制的优势。 4、东方梦工厂 2012年8月,华人文明与美国梦工厂合资组成“东方梦工厂”,中方持股54.55%、美方持股45.45%,首轮出资3.3亿美元。这是到其时停止其时最大的中外协作文明协作项目,媒体称之为“好莱坞与我国之间的里程碑式协作”。 东方梦工厂建立后的头四年时刻,全程投入与美国梦工厂协作制造《功夫熊猫3》。2016年《功夫熊猫3》上映,成为首部票房过10亿的国产动画片,尽管是合拍片。 但与星空我国项意图成功不同,东方梦工厂却遇到了中外合资形式中经常呈现的“坑”。在2016年举世影业收买美国梦工厂之后,华人文明与外方股东对公司的定位呈现了巨大不合。在2016年之后的两年多,东方梦工厂事务简直阻滞,商场上谣言四起,“协作完全瓦解了”、“东方梦工厂再也出不来新片了”等等诸如此类。 2018年2月,华人文明宣告全资控股东方梦工厂,中文“东方梦工厂”品牌尽管不变,但公司英文名从“Oriental Dreamworks”改为了“Pearl”,脱离美国梦工厂独当一面开展。东方梦工厂的合资形式尽管失利,但黎瑞刚在发布会上依然必定了其积极含义,他表明:“我国没有第二家公司能像东方梦工厂那样对好莱坞的生产流程、构思形式、观众的赏识习气,有如此深入的认知,并且能制造出相提并论的著作来。” 独立开展后,东方梦工厂在2019年9月推出了首部独立制造的动画片《雪人奇缘》,上映一个月北美票房收入超越5700万美元,全球票房超越1.45亿美元。 对该项目,华人文明一期基金现在尚无清晰退出方案。 5、东方购物 东方购物是SMG改制之中的一个项目。东方购物从属上海文广旗下,是我国最大的电视购物频道之一。2012年4月,华人文明一期基金以4400万美元的价格,从外资手中受让了东方购物11%的股份。 2014年,在上海市政府安排下,黎瑞刚授命整合巨细文广。2015年6月,百视通吸收兼并东方明珠,一起并购了东方购物。华人文明一期基金也在此刻完结退出,取得现金7.26亿元。也便是说,华人文明一期基金这笔出资三年时刻取得了一倍以上的报答。 6、iMax我国 2010年iMax将我国事务打包成iMax我国公司,并方案在独立上市。2014年,iMax我国进行了一轮Pre-IPO融资,由华人文明和方源本钱两家参加。该轮融资中iMax我国估值4亿美元,折合每股价格为1.18美元(约合9港元/股)。 2015年8月,iMax我国成功在港交所上市,发行价31港元/股。华人文明一期基金分三次完结了减持,减持时刻为在上市当日、2016年3月以及2017年4月,减持价格为每股31港元、47港元及39.72港元。 在iMax我国项目上,华人文明工业基金的内部报答率约为129%(含税)。 7、格瓦拉 2014年7月,票务渠道格瓦拉完结C+轮融资,官宣的融资规划为2亿元人民币,由华人文明独投。工商注册信息显现,该轮融资后华人文明工业基金一期持有格瓦拉13.16%的股份。以此核算格瓦拉的总估值应在15亿元左右。这是华人文明一期基金在人人网之后,第2次进入互联网出资,当然这次出资的格瓦拉归于电影工业链上的一环。 格瓦拉曾是国内最早、最大的票务渠道,但随着新玩家入局,票务渠道有必要用“票补”烧钱招引用户,缺少融资支撑的格瓦拉在2014年现已局势不妙。华人文明的2亿元出资支撑格瓦拉度过了 2014 年贺岁档和 2015 年新年档的票补大战。但到2015年,商场盛传格瓦拉的资金链呈现问题。 2015年12月格瓦拉被微影年代收买,“卖身价”并未发表,但买卖后华人文明工业基金一期仅持有微影年代1.24%的股份。依据LP泄漏的信息,买卖中该基金也没有套现。 2017年9月微影年代又被猫眼收买。猫眼向微影年代的股东发行了27.6%(223万股)的股份,收买微影年代100%的股份。买卖中猫眼整体作价约90亿人民币,微影年代整体作价约40亿元人民币。因而,华人文明又成了猫眼的股东。 2019年2月,猫眼在港交所“流血上市”。现在猫眼市值114亿港元,这与在猫眼和微影曩昔在一级商场上的估值比较要低许多。华人文明对格瓦拉的出资终究报答怎么咱们不得而知。但从以上数据来看,其报答数字明显不会很高,也有或许较大起伏的亏本。 总览华人文明一期基金出资的7个项目,可以说没有任何其他基金可以学习或仿效黎瑞刚。 首要黎瑞刚导入的资源也都是世界尖端的。星空我国、翡翠东方、东方梦工厂、Imax我国等等一系列项目,都是与海外传媒巨子一起组成合资公司的形式,让人不能不慨叹黎瑞刚的组局才能。 背靠SMG则是华人文明一期基金的另一大优势,SMG在多起出资中与华人文明共进退,多个项目与SMG有事务上的协作,甚至最大的明星项目灿星,中心办理团队就空降自东方卫视。 黎瑞刚曾表明:“咱们不必对外宣讲咱们的成果单或者说咱们退出了哪些项目,关于过往的成果,我不敢说仅有,但咱们或许是这个职业中挣钱赚得最多的之一吧。”黎瑞刚当然有这个底气,在我国做文娱出资,假如黎瑞刚都不能挣钱,还有谁能挣钱?回来搜狐,检查更多

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